A XP Investimentos revisou suas projeções para o BR Partners (BRBI11), integrando os resultados mais recentes do banco e as projeções macroeconômicas atualizadas. Consequentemente, o preço-alvo para o final de 2026 foi ajustado de R$ 19 por unit para R$ 21.
Os analistas Bernardo Guttmann e Matheus Guimarães observam que a volatilidade do mercado durante o quarto trimestre de 2024 levou o banco a adotar uma abordagem mais cautelosa, com um aumento nas provisões como medida preventiva contra um possível crescimento da inadimplência.
Eles também mencionam que o aumento da volatilidade resultou no adiamento ou cancelamento de algumas operações em andamento.
“No entanto, no início de 2025, parte dessas pressões diminuiu, permitindo a retomada do dinamismo nas atividades de mercado de capitais, com destaque para os segmentos de DCM, fusões e aquisições e reestruturações”, afirmam os analistas.
Os analistas destacam que a atividade no mercado de capitais apresentou um desempenho menos afetado do que se previa inicialmente. Esse cenário, aliado a um maior otimismo dos investidores em relação ao mercado brasileiro, impulsionou uma valorização de 20,6% nas units BRBI11 no acumulado do ano, superando a alta de 13,5% do Ibovespa (IBOV).
A XP avalia que, “apesar do recente movimento de preços e da expectativa de queda no lucro líquido ano a ano (-8% a/a), mantemos uma perspectiva otimista quanto à capacidade da empresa de fortalecer sua reputação e, consequentemente, expandir suas oportunidades de negócio no médio e longo prazo”.
Como consequência, a XP reafirma sua visão favorável para o banco, evidenciada pela recomendação de compra e pelo aumento do preço-alvo.
O desempenho da BR Partners
A XP relembra que, nos primeiros nove meses de 2024, o banco obteve um lucro trimestral aproximado de R$ 50 milhões, o maior já registrado em sua trajetória.
Contudo, o quarto trimestre de 2024 foi marcado por acentuada volatilidade nos mercados domésticos, impactando significativamente as operações centrais do BR Partners, como o Investment Banking (IB), o mercado de capitais e a tesouraria.
Os analistas afirmam que, “mesmo diante desse cenário, o banco conseguiu manter um lucro trimestral em torno de R$ 40 milhões, similar ao registrado em 2023. Essa resiliência nos resultados demonstra os esforços contínuos desde a abertura de capital para diversificar as fontes de receita, visando alcançar resultados menos suscetíveis a ciclos de mercado”.
Dessa forma, a XP projeta que o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) deverá se manter superior ao custo de capital próprio nos próximos trimestres.