A XP Investimentos sugeriu que os investidores troquem as cotas do fundo imobiliário Patria Log (HGLG11) pelas do BTG Pactual Logística (BTLG11), estabelecendo um preço limite de entrada de R$ 106,50. Essa mudança é baseada em um maior potencial de valorização e um dividend yield mais atrativo.
Os principais fundamentos que respaldam a recomendação do BTLG11 incluem:
- Qualidade dos imóveis;
- Diversificação dos locatários;
- Boa estrutura dos contratos;
- Experiência da gestão;
- Alta liquidez no mercado secundário.
Portfólio robusto e bem localizado
Em um relatório recente de trade ideas, que apresenta oportunidades de curto a médio prazo, a XP destacou que o portfólio do BTLG11 é formado por 34 imóveis logísticos, totalizando 1,3 milhão de metros quadrados de área bruta locável (ABL).
Cerca de 72% da receita proveniente dos aluguéis do fundo é gerada por empreendimentos situados a até 60 km da cidade de São Paulo, que é o centro de consumo e distribuição do país.
“A qualidade dos ativos é notável, com alto padrão construtivo (classificação A+) e localizações estratégicas”, enfatizou a corretora.
Além disso, a vacância do portfólio é de apenas 1,9%, e a carteira de inquilinos é bastante diversificada, contando com 72 locatários.
Os 20 principais inquilinos respondem por 70% da receita, incluindo empresas como Assaí (7%), DHL (6%), Unilever (6%), Amazon (5%) e Nestlé (4%).
Adicionalmente, 63% da receita está assegurada por contratos que vencem a partir de 2028, dos quais 35% são do tipo atípico. Essa combinação, segundo a XP, proporciona uma maior previsibilidade ao fluxo de receitas.
Experiência da gestão
Outro ponto positivo destacado é a atuação da equipe de gestão, que implementou uma estratégia ativa de reciclagem do portfólio.
Nos últimos três anos, foram realizadas vendas de ativos que totalizaram R$ 770 milhões, com um preço médio 27% superior aos laudos de avaliação.
Os ganhos de capital distribuídos alcançaram R$ 4,48 por cota, com a expectativa de que mais R$ 0,70 sejam reconhecidos nos próximos meses.
A corretora também vê com otimismo a proposta recente do BTLG11 para adquirir o portfólio do fundo SARE11, o que pode auxiliar na geração de novos ganhos.